Отказ от доллара еще больше сблизят Китай и Россию

Дедолларизация — экономический процесс, который может еще заметнее сблизить Россию и Китай. Обе страны уже несколько лет движутся к тому, чтобы двусторонние торговые операции совершались без «посредника». То есть напрямую в рублях или юанях.

Минфин послал сигнал Пекину

Государственная дедолларизация в Росси, о которой на протяжении нескольких лет говорили официальные лица Минфина и Центробанка, прошла на удивление неприметно. На днях Министерство финансов сообщило, что завершена конверсия структуры Фонда национального благосостояния (ФНБ). Доля доллара сократилась до нуля, зато доля китайского юаня выросла до 30,4%.

Дедолларизация, однако, не повлекла какие-либо операции на открытом рынке. ФНБ по сути является валютным депозитом в Центральном банке, и сделка по «избавлению» от оставшихся $ 40 млрд была покрыта за счет международных резервов Центрального банка, которые более диверсифицированы, нежели ФНБ. Сумма в юанях, полученная Центробанком в ходе последних конверсионных операций, были эквивалентна $ 18 млрд.

Отказ от доллара в структуре ФНБ не вызвал дедолларизацию резервов Центробанка, которая обязательно потребовала бы проведения операций на открытом валютном рынке.

По состоянию на последнюю доступную дату раскрытия информации (третий квартал 2020 года) у Центробанка было $ 127 млрд, или 22% от общей суммы. На юань же приходилась уже сумма, эквивалентная $ 71 млрд — и это исторический максимум для государственной финансовой системы России.

Полная дедолларизация резервов Центробанка, очевидно, будет более медленной, нежели в случае с фондом Минфина. Во-первых, в соответствии с международными соглашениями центральные банки менее подвержены рискам санкций, нежели национальные правительства.

Во-вторых, по сравнению с другими макроэкономическими параметрами доля доллара в международных активах российского Центрального банка уже крайне низка. Можно сравнить с такими показателями, как расчеты в долларах по 60% российского экспорта, 40% российского импорта, накопленные в долларах 60% российской внешней задолженности или 65% международных частных активов лиц из России.

Чтобы свести эти цифры к нулю, о чем и заявляют официальные лица. Должен пройти не один год.

Облигации ОФЗ, валютные свопы и альтернатива Swift

Дедолларизация ФНБ, если разобраться, — событие скорее символическое. Неудивительно, что заметнее оно оказалось не в России, а в Китае. О том, что Россия будет использовать именно юань, а не доллар, как резервную валюту, сообщили все крупнейшие китайские издания.

Журналистам рассказал об этом на еженедельном брифинге пресс-секретарь китайского МИДа Ван Вэньбинь. То, что общался с китайскими журналистами на эту тему представитель не Минфина, а МИДа, демонстрирует: вопрос дедолларизации — не просто финансово-экономический, а политический.

Тем более, что Россия и Китай движутся в этом направлении уже много лет. Так, еще в

2014 году Россия и Китай договорились о валютном свопе, по которому обе страны будут напрямую продавать свои валюты друг другу за пределами системы глобального валютного рынка.

В 2016 году было объявлено, что Россия может разместить государственные облигации ОФЗ в юанях. Такие облигации пользуются большой популярностью у иностранных инвесторов благодаря высокой доходности, а эмиссия бумаг ОФЗ в юанях позволила бы привлечь на рынок российского госдолга и крупнейшие китайские фонды. Особенно учитывая, что сейчас на долю американских держателей приходится 40% облигаций ОФЗ, а на долю китайских — на порядок меньше, лишь 4%.

В 2017 году Китай после одобрения Центробанка страны официально запустил систему PVP, которая позволяла проводить операции в юанях и рублях. Система позволяет проводить одновременные расчеты по транзакциям в двух разных валютах.

По оценкам Китайской валютной торговой системы (CFETS), новый платежный инструмент позволил снизить расчетный риск, зато повысил эффективность валютного контроля. Введение системы PVP для российского рубля стало, кстати, первым на пути интернационализации юаня, который власти Китая намерены сделать главной расчетной валютой для стран, участвующих в инициативе «Один пояс — один путь».

Евро вытесняет доллар. Но это временно

Два года назад президент России Владимир Путин и председатель Китая Си Цзиньпин согласовали ряд торговых сделок, включая замену доллара для транзакций между ними, и пообещали разработать альтернативу международной системе обмена межбанковской информацией Swift.

Причем ради минимизации внешнеполитических рисков было решено снизить долю доллара в расчетах не только между Китаем и Россией, то также и с участием других государств Евразийского экономического союза (ЕАЭС) — это Армения, Белоруссия, Казахстан и Киргизия.

После этого доля доллара во взаимных расчетах двух стран действительно снижалась. Так, если еще в 2015 году 90% внешней торговли России и Китая оплачивалось долларами, то уже в августе 2020 года эта доля упала ниже 50%. Правда, лишь 24% торговых операций оплачивались в национальных валютах — рубле и юане. Странам по-прежнему требовался «посредник», на роль которого было выбрано евро: доля расчетов в нем выросла до 30%.

Впрочем, вероятнее всего, это лишь временная мера.